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東山精密：24Q3消費電子穩健 新能源業務領增
2024/11/05
三季報：2024 前三季營收264.66 億元人民幣（幣值下同），同比+17.62%；歸母淨利潤10.67 億元，同比-19.91%；扣非淨利潤10.08 億元，同比-2.72%。三季報業務符合預期。
24Q3 營收溫和復蘇，毛利率同比持平，匯兌影響淨利潤。24Q3 單季度營收98.38 億元，同比+11.37%，環比+10.74%；歸母淨利潤5.07 億元，同比-0.27%；扣非歸母淨利潤4.92 億元，同比+7.28%。24Q3 毛利率14.65%，同比-0.16pct，環比+2.05pct；淨利率為5.16%，同比-0.59pct，環比+2.12pct。
FPC 全球第二，PCB 全球第三。東山精密旗下MFLX 是iPhone、Watch、Airpods 等FPC核心供應商之一，2017 年以來MFLX增速遠高於行業，並拓展Tesla 等新能源客戶；Multek是數通PCB 重要供應商。據Prismark，東山精密2021-23 年位列全球PCB 行業第3 名。
圍繞Tesla 發展新能源汽車業務，佈局PCB、精密組件、光電顯示三大件。2022/23/24H1東山精密新能源業務收入23.70/63.61/38.10 億元。東山精密新能源汽車業務三大產品：
1）精密組件核心產品主要有三電結構件、電芯、散熱等。2）電子電路板塊，新能源汽車FPC 和硬板。3）光電顯示板塊，2023 年收購JDI 子公司蘇州晶端拓展車載顯示。
加強海外佈局，PCB、精密製造銳意進取。2022 年以來在墨西哥（自建）、美國（購建）、泰國（自建，未投產）建立生產基地，墨西哥和美國工廠主要服務新能源汽車客戶，泰國廠產品主要是PCB（含FPC）。2022-23 年，公司PCB 業務維持21%較高毛利率。
穩健經營策略，財務費用率明顯下降。2019-2023 年期間費用率從13.32%下降至11.86%，其中，財務費用率從2.95%降至0.56%，為期間費用率下降主因。利息費用從6.92 億元下降至4.64 億元，利息費用占營收占比從2.94%下降至1.38%。
盈利結構以FPC 為主，LED 業務調整，有望扭虧。2023 年，東山精密綜合毛利51.1 億元，其中PCB、通信精密組件、觸顯LCM、LED 及模組業務毛利分別為48.4/4.5/0.9/-3.2億元。LED 和觸顯LCM 毛利自2021 年大幅下降，2023 年處於虧損狀態，有待減虧。【來源：新浪財經】