PCB、精密製造、光電業務卡位新能源應用，首次覆蓋，給予“買入”評級。公司發源於一家從事鈑金和衝壓業務的小型工廠，目前形成PCB、光電、精密製造三大業務板塊，公司管理層採用職業經理人模式，收購的Multek、MFLX等運營得當，盈利能力持續攀升。PCB業務已成為支柱性板塊，未來有望受益於核心客戶的模組板料號及份額提升，FPC已切入汽車領域，光電板塊亦有望形成客戶協同，公司積極整合精密製造業務並拓展白車身結構件等產品線，有望從原有的消費電子領域切換至新能源車領域。
       FPC從消費電子走向新能源車，硬板卡位高端市場份額。FPC產品具有通用性和延展性，正在由傳統消費電子應用延伸至AR/VR創新終端及新能源汽車應用，根據Prismark預測，2026年全球FPC產值有望增長至171.8億美元。公司FPC業務卡位核心客戶，伴隨訂單份額提升而成長，有望從現有的系統板切入至模組板領域，開拓新能源汽車FPC。公司收購Multek PCB全產品線，填補硬板領域空白，部分技術指標反超國內同行競爭對手，有望通過經營改善實現穩健增長。軟硬板業務持續發展推動公司成為全球第二大PCB供應商。
       新能源汽車輕量化趨勢下，公司精密製造業務煥發新機。公司以精密金屬製造業務起家，是國內優質供應商。公司的精密鈑金和精密壓鑄產品應用領域從太空梭、軍工機械覆蓋到家庭用具、電腦配件等。白車身輕量化趨勢加強，鋁合金白車身應用廣泛，而公司擁有幾十年的精密金屬加工經驗積累，包括鈑金、壓鑄、衝壓、焊接等，符合新能源汽車白車身的加工工藝特點，能夠配合特斯拉擴產，發揮生產基地就近服務優勢。（新聞來源：劉翔電子研究）